利润！！！

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（一）

【净利润与扣非净利润的区别】净利润=利润总额-所得税。扣非净利润全称是扣除非经常损益后的净利润。非经常性损益的特点就在于名字里的“非”字，意思就是不经常发生的，不能持续获取的损益，比如：出售子公司股权、处置在建工程、无形资产和其他长期资产的损益；各种形式的政府补贴；各种减值准备的转回；以及证监会认定的符合定义要求的其他非经常性损益项目。

一般来说，扣非净利润多，企业的经营效益就好；扣非净利润少，企业的经营效益就差。而非经常性损益非常大的企业主营业务发展不健康，企业不务正业，主业后续发展堪忧。

从投资的角度看，投资者可以取用企业最近三至五年的扣非净利润增长率来判断企业的成长状况和发展能力。计算公式为：扣非净利润增长率=（本年扣非净利润增长额÷上年度扣非净利润）*100%。

如果一家企业的扣非净利润增长率连续达到30%左右的增长水平，说明企业处于上升期，业务正在高速发展，获利丰厚，成长性优秀，具有投资价值。

如果一家企业的扣非净利润增长率连续达到20%左右，说明企业业务稳定发展，能维持这个增速的企业也不失为一家好企业。

如果一家企业的扣非净利润增长率连续在10%以下的，说明企业业务增长乏力。

如果一家企业的扣非净利润增长率连续为0或者负，则说明其业务已经陷入困境。

赵小芳说会计：扣非净利润和净利润用关系式怎么表达？

布小Fi：扣非净利润 ＝ 净利润 －非经常性损益。

（二）

【常好：马老师，请问下总资产收益率（ROA）这个指标的分子是息税前利润还是净利润？】你问的问题很好，说明你是一个不唯书的财务人。我们财务人的思维一定要变通一点，很多财务分析是可以很灵活的。比如总资产收益率的分子一般是指净利润，为什么息税前利润就不可以呢？当然可以，甚至“净利润+财务费用”也可以。只要你分析时，你知道你取的数据的意义所在，就可以。对于ROA的分析有三种最常见的方法：

1. ROA=净利润/总资产，分子用净利润。这是站在企业所有者的角度来看的，企业所有者借钱（负债）+自掏腰包（权益），总共投入了总资产这么多的钱，最后得到了净利润这么多的回报。

2.ROA=EBIT/总资产，分子为EBIT。EBIT=利息费用+企业所得税+净利润。这是站在债权人、政府、企业所有者三方的角度来看的，EBIT表示企业经营的利润之和（利息费用相当于银行的利润、企业所得税相当于政府的利润），这都是企业运用所有投入的总资产所获得的回报。

3.ROA=（净利润+利息费用）/总资产，分子为“净利润+利息费用”。这是站在投资人（不管是债权人还是企业所有者）的角度来看的，企业获得了EBIT这么多利润，但投资人始终与EBIT中的“企业所得税”是没有关系的，投资人最多拿回“净利润+利息费用”这么多的回报。

（三）

毛利率是体现一家企业产成品的市场价值相对于其原始生产过程中所发生的成本的溢价能力，高毛利就是产品具有高附加值。但高毛利率并不一定带来高净利润率，毛利还需要经过管理费用、销售费用、财务费用、所得税费用等一系列“拔毛”后，才能剥出净利润来。从这个“拔毛”的过程可以看出一家企业的性质、业务模式以及管理效率。

比如国企，一般来讲，由于其垄断地位，它的毛利率较高，但由于管理上的问题，其净利润率往往较低；比如医药类企业，由于药价高，它的毛利率一般很高，但由于销售上的回扣等问题，其净利润率并不高。高毛利并没有带来相匹配的净利润率，说明它的业务在产业链的价值传导过程中必定发生了某种扭曲，比如管理中可能出现的浪费甚至贪污行为；比如在销售中向经销商过多的让利甚至对客户大额佣金。

lyb195910：高毛利应该带来高效益，现实中高毛利企业净利润并不高，期间费用超高吞噬高毛利。

马靖昊：是的，药企尤其明显！

春娃1999：集采后医药类高毛利也难了。

马靖昊：是的，药品价格会大幅度下调！

颜玉酷：马总把毛利润和净利润说的简明扼要，通俗易懂。[赞][赞]

马靖昊：谢谢表扬！！！

（四）

中国上市公司的传统是分红不积极，不过，财务造假的公司一定会更吝啬。因为净利润是虚增的，怎么会有余钱进行分红呢。所以，大家不要怪这些公司是“铁公鸡”，它们的净利润里面根本就没有钱，拿什么分红呢？如果它们实在不好意思长期不分红，那么，也很有可能会拿筹资流入的钱来分红，这种“庞氏分红”分的并不是真正意义上的“红”。

利根川进：所以巴菲特非常重视分红，长期大比例的分红，可以识别九成以上的财务造假，剩下的只是公司和行业生命周期的问题。

风A宇：原则就是长期不分红的公司不买。

芦花猫猫：都是假分红 五元的股票 变成了四元 这一元还得纳税 这算哪门子分红?

喝六瓶就醉：是啊！我也没搞懂，分红分的是利润，是实际收益，为什么要从市值里拿钱出来。意思就是所有的利润都在市值里？

天天学习巴菲特：回复@喝六瓶就醉:慢慢的你们就会懂，因为这个钱是从公司里面拿出来的 拿出来肯定就要剔除掉。

马靖昊：分红肯定是好事，至少说明该公司有钱分红。不过，股票分红其实是分自己的钱。股票分红只是把股价减值的那部分换成现金给你，账户总额不变。打个比方，买1万元建筑，分红400元，结果就是账户只有9600元的股票和500元的余额，哪有多出来的钱，而且根据规则你卖了还要交20%的分红税就是100元，除非等股票填权涨到1万元市值时再卖，否则，不划算。不过，一般填权概率较高，但也有贴权亏本的时候。

（五）

如果一家公司能够持续产生大量的利润却没有能够持续产生足够的现金，那么这些“利润”就含有水分，那么这些与现金无关的“利润”就值得怀疑，那么它就不得不融资来支撑公司的运营。能够带来长期稳定现金流回报的公司是印钞机，否则就是碎钞机（亏损）。判断一家上市公司现金流的好坏，可以关注以下几个比例：

1.收现比：销售商品、提供劳务收到的现金/营业收入。这个比例一般约为1或者1+增值税率会比较好，因为收到的现金包含增值税，而营业收入不包含，所以大于1是正常的。

2.净现比：经营活动产生的现金流量净额/净利润。这个比例也是越大越好，说明净利润的含金量很高，达到1就是优秀的水平。

3.分红融资比，根据公司在上市以来，历史累积分红和融资金额的对比，可以看出一家公司能否持续创造盈利和现金，并且对股东比较慷慨，而不是铁公鸡。像贵州茅台、海天味业这样的现金牛，这个指标就非常耀眼。

带娃去滑滑梯：圣农发展是不是很优秀，以上都符合。

我是一名小老百姓：太喜欢看马老师的V博了。

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